高低差速報

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    孫正義


    1高低差速報
    https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2017-03-08/OMHNAL6K50XV01

    ソフトバンクグループは全株式を保有する英半導体設計、アーム・ホールディングスの株式の25%を、
    自らも出資するサウジアラビア政府系のビジョンファンドに売却する計画だ。
    同ファンドの主要な出資者はアーム社に強い関心を示している。関係者への取材で分かった。
      事情に詳しい複数の関係者が匿名を条件に明らかにしたところによると、
    売却でソフトバンクは約80億ドル(9100億円)を手にすることになる。同社はビジョンファンド
    に250億ドルを投資する予定だが、これとは別の取引になるという。

      ソフトバンクの孫正義社長は、ビジョンファンドを1000億ドル規模とすることを目指し、
    サウジやアブダビ政府系のムバダラ開発公社などと資金確保に動いている。ソフトバンクは2016年9月にアーム社を約320億ドルで買収した。
      「われわれのビジョンファンドへの投資に関する協議は生産的で、現在も継続している」
    とムバダラ広報担当者のブライアン・ロット氏は文書で回答した。
    「ムバダラはこれまで最先端技術でいくつもの重要な投資を行っており、今後ビジョンファンドでも関与していける可能性を探っていく」としている。



    reutersmedia
     
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    http://japan.cnet.com/news/business/35091755/
    (中略)

     ボーダフォンジャパンを買収して以来、国内外の通信事業に力を注いできた孫氏。
    国内はもとより、赤字続きだった米Sprintも立て直しの目処が立ったと語るいま、
    本腰を入れて挑もうとしているのが、同氏が人生を賭けて成し遂げようとしている「情報革命」だ。その第1弾となるのが前述した英ARMの大型買収だった。

     コンピュータが人間の脳を上回る「シンギュラリティ(技術的特異点)」が2018年にも到来すると孫氏はみており、
    それによって今後はすべての産業が再定義されると予想する。そこで重要な役割を担うのが、
    あらゆるものがインターネットにつながるIoTであり、省電力かつセキュアなチップを設計できるARMだと説明する。
    「人類史上最大のプロジェクトをソフトバンクが牽引する」(孫氏)。

     ただし、このプロジェクトは、1社だけで成し遂げられるものではないと孫氏は続ける。
    実際、ARMの買収によって同社の負債はさらに増えているが、資金を得るために成長途上の
    アリババの株式をこれ以上手放すわけにもいかない。そこで、孫氏が選んだのが、10兆円規模の私募ファンド「ソフトバンク・ビジョン・ファンド」
    を立ち上げることだった。
     ソフトバンクは、今後5年間で少なくとも約2.6兆円を同ファンドに出資する予定。
    また、サウジアラビア王国の政府系投資ファンドであるパブリック・インベストメント・ファンド(PIF)から、
    今後5年間で約4.7兆円の出資を受ける予定だという。さらに、複数の投資家たちと協議中で、
    総額は約10兆円規模になる予定としている。「米国のすべてのベンチャーキャピタルが、直近2年半で調達した規模の資金を我々が準備する」(孫氏)。

     
    background




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    1高低差速報
    ソフトバンクグループ(G)は、英半導体設計専業のアーム・ホールディングス(HD)の買収を9月5日に完了する。
    買収額は3兆2000億円。アームHDはソフトバンクGの完全子会社となり9月6日に上場廃止となる。

     ソフトバンクGの孫正義社長は、あらゆるものがインターネットにつながるIoT(モノのインターネット)時代の覇者を目指す。
     買収を発表した翌日の7月19日、ソフトバンクGの株価は一時、前営業日(7月15日)比678円(11.3%)安の5329円まで売られ、2012年10月12日以来の下落率となった。
    孫氏の“お家芸”である巨額買収に、市場は強い懸念を示したわけだ。

     その後、ソフトバンクGの持ち分法適用会社である中国電子商取引最大手、アリババ集団の16年4~6月期の決算が好調だったことを手掛かりに株価は反転した。
    アリババ集団の売上高は前年同期比59%増、営業利益は71%増と市場の予想を大きく上回った。
    決算発表を受けて、8月11日のニューヨーク株式市場でアリババ集団の株価は一時、6.3%上昇した。
    その流れが波及したかたちで、ソフトバンクGの株価は6500~7000円の高値圏で推移している。

    ■アリババ集団が時の氏神

     ソフトバンクGの16年4~6月期の連結決算(国際会計基準)の売上高は前年同期比2.9%増の2兆1265億円、営業利益は微増の3192億円、純利益は8.9%増の2723億円だった。
     営業利益が横這いにとどまったのは、米携帯事業会社、スプリントの営業利益が435億円と35%減に落ち込んだことが響いた。
     アリババ集団株式の売却益が純利益を押し上げた。4~6月期に2042億円の売却益を計上した。売却益がなければ純利益は681億円となり、73%の減益になった勘定だ。
     アリババ集団への出資比率は16年3月末で32.2%だったが、今回の売却により27%に低下した。それでも“カネのなる木”であることに変わりはない。
    ソフトバンクGが保有する上場株式の時価総額は9兆1000億円(16年7月27日時点)。このうちアリハバが5兆9000億円と65%を占める。

     アリババ集団株式の一部売却はソフトバンクGの利益を押し上げると同時に、アームHDを買収する上での軍資金となった。

    ■みずほ銀行などから1兆円のつなぎ融資

     アームHDの買収では、アリババ集団株式の売却で1兆600億円、ゲーム大手ガンホー・オンライン・エンターテイメント株式の売却で730億円、フィンランドのゲーム大手スーパーセル株式の売却で7700億円を調達した。

     残り1兆円は、みずほ銀行、三井住友銀行、三菱東京UFJ銀行などが協調融資する方向だ。
    当初は、みずほが1兆円を限度に融資することになっており、単独の民間企業向けの、みずほの融資としては過去最大級とされてきた。
    メガバンク3行のほか、他の大手銀行や外資系の金融機関も加わるとみられている。
     融資を返済するための資金に充当するためハイブリッド社債を17年3月期中に1兆円発行する。償還までの期間は60年、金利は3%程度だ。
     ハイブリッド社債は、会計上は負債となるが、格付け会社はハイブリッド社債の一部を株式と同じように自己資本と見なす。
    株式を発行するのと違って、1株利益が希薄化したり、資本効率が下がったりするという悪影響は出ない。

    つづく

    http://biz-journal.jp/2016/09/post_16554.html

    ■のれん代は4.5兆円超

     12兆3720億円――、6月末時点のソフトバンクGの有利子負債だ。16年3月期の売上高9兆1535億円を大きく上回る。
    有利子負債のうち、スプリントの分が3兆8983億円で3割強を占める。スプリントがソフトバンクGの業績の足を引っ張っていることが、よくわかる。

     アームHDの買収で有利子負債はさらに膨らむ。アームHDの買収資金は、アリババ集団株式などの売却とハイブリッド社債で調達するので「心配はご無用」というのが、ソフトバンク側の主張だ。
     懸念は、のれん代の膨張だ。アームHDの純資産は2500億円。ソフトバンクの買収額3兆2000億円との差額は約3兆円だ。
    スプリント分などののれん代1兆4761億円(6月末)と合算すると、4兆5261億円となる。資本合計(同3兆2719億円)の1.4倍に膨らむ。

     ソフトバンクGは国際会計基準を採用している。買収企業が想定通りの収益を上げなければ、巨額な減損を一気に迫られるリスクが高まる。

    ■IoT時代の覇権を握ることを狙った買収

     ソフトバンクGが「減損リスクはない」と強気なのは、アームHDの経営が健全だからだ。
    アームHDの16年4~6月期の売上高は、前年同期比17%増の2億6700万ポンド(約368億円)、純利益は9000万ポンド(約124億円)。売上高営業利益率は48%と圧倒的な収益力を誇る。

     アームHDは半導体の開発に不可欠な回路設計図のライセンス提供が主な事業。
    パソコンからスマートフォン(スマホ)へとIT(情報技術)機器の主役が移り変わる際に、CPU(中央演算処理装置)の分野で米インテルの独占を崩してアームHDは台頭した。
    スマホの出荷が増えるほどライセンス料という形で業績を伸ばすことができる。

     海外企業の買収は、海外で拠点を築きシェアを拡大するのが主な目的だが、アームHDの仕様はスマホ分野の「事実上の標準規格」(デファクトスタンダード)といわれている。
    市場の大勢を占めるようになった事実上の標準ないしは規格のことだ。パソコンの基本ソフトWindowsやビデオのVHS方式などがこれに該当する。
     標準規格に照準を合わせてM&Aを行う日本企業は、ソフトバンクGが初めてだ。

     孫氏はアームHDの仕様でIoT時代の覇権を目指す。アームHDはライセンスビジネスだから、売り上げの規模が小さいことが懸念点で、利益面での貢献は限られる。
    孫氏も認めているように、ソフトバンクGの既存事業との「相乗効果はゼロ」だ。
     ソフトバンクGの今後の株価はアリババ集団次第だ。投資家が見ているのはアームHDの成長性ではない。
    ソフトバンクGが持つアリババ集団株式の含み益が増えるかどうかを凝視している。このことを忘れないようにしたい。


    おわり




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    http://www.sankeibiz.jp/business/news/160720/bsj1607200500003-n1.htm
    英半導体設計大手アーム・ホールディングスの買収を発表した記者会見で、ソフトバンクグループの孫正義社長は興奮した様子で、
    買収の意義などを語った。主なやり取りは以下の通り。

     --今回の買収による既存事業とのシナジー(相乗効果)は
    「あらゆるモノがネットにつながるIoTが進むと、ソフトバンクのインフラとアームの製品がお互いにシナジーを持ってつながりあうことになる。
    アームはセキュリティーも提供しているので、そういうサービス部門とソフトバンクのサービス部門が、
    何らかのシナジーを持つこともあるかもしれない。将来そういう可能性があり得る」
     「私はパラダイムシフト(枠組み転換)の入り口で投資をしてきた。最初に、インターネットのパラダイムシフトで投資したときも
    『それまでの既存ビジネスとどれぐらいネットがシナジーがあるのか。ほとんどないじゃないか』といわれた。
    パソコンのネットからモバイルネットになる時代に携帯会社を買った時も、多くの人から『どういうシナジーがあるのか』と問われたが、
    ほとんど理解されなかった。今回も同じようにパラダイムシフトなので継続的な事業の延長ではなく、
    直接的なシナジーはわかりにくいかもしれないが、後で振り返ると非常に理にかなったといえる投資だ。シナジーは今すぐではなく、長期的には非常にある」

     「たとえば囲碁で勝つ人というのは、碁の石をすぐ隣に打つ人ではなくて、遠く離れた所に石を打って、
    それが50手、100手目に非常に大きな力を発揮する。あそこにあのとき置いておけば良かったというのが、
    5、10年後にわかる。私は常に7手先まで読んで石を打っている。わかる人にはわかるし、わからない人にはわからない。
    ほとんどの人にはわからないと思う」



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    http://www.nikkei.com/article/DGXLASFK18H19_Y6A710C1000000/

    ソフトバンクグループは半導体設計の英アーム・ホールディングスを買収する方向で最終調整に入った。
    英フィナンシャル・タイムズ(FT)など複数の海外メディアが報じた。買収額は3兆3000億円程度とみられる。
    アーム社は携帯電話などモバイル機器向けに強く、あらゆるモノがネットにつながる「IoT」の時代が訪れると
    様々な機器に需要が広がるとみて買収に乗り出したもよう


     


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    孫氏の発言や行動にはパターンがあるそうで、この関係者はこう説く。

    「最初に夢をぶちあげ、実現可能だと言う。しかし不可能をできると言ってしまうから、結局、ウソになるんです。

    実現の期限が近づくと、孫さんがとる行動は二つ。
    怒るか、全然違うことを言いはじめるか。
    ニケシュは孫さんのことを“趣味でやっているだけ”と言っていました」


    そんなこんなで、

    「ニケシュはストレートにものを言う人なので、孫さんに面と向かって、“結果としてあなたはウソつきだ!”と言っていた。
    “もう付き合い切れない”とも伝えていたようです」
    (同)

    要は、修羅場続きだったというのだ。また、別のソフトバンク関係者によれば、こんなこともあった。

    「昨年、ニケシュがグーグルから連れてきた“チームニケシュ”の主導で、本社機能をイギリスに移す計画が持ち上がった。
    法人税が安いうえ、インドへの投資が、旧宗主国のイギリスに拠点を置くと円滑に進むというのですが、日本のスタッフはおもしろくない」

    それが、アローラ氏と古参幹部との間の軋轢を生んだというのである。

    「特集ソフトバンク円満退社の裏側は修羅場『孫社長』を『ウソつき!』と面罵した『アローラ』副社長」より

    「週刊新潮」2016年7月7日号掲載

    http://zasshi.news.yahoo.co.jp/article?a=20160714-00510480-shincho-bus_all





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    http://www.nikkei.com/article/DGXLASDZ21IAL_R20C16A6MM8000/

     ソフトバンクグループのニケシュ・アローラ副社長(48)が22日付で退任することが21日分かった。
    アローラ氏は2014年にソフトバンクグループに入社。孫正義社長(58)が次期後継者に指名していた。
    孫氏は自身が60歳になるタイミングで社長を譲ろうと考えていたが、最近になって社長をしばらく継続したいと考えるようになり、2人で話し合って退任を決めたという。

     アローラ氏はソフトバンクグループが22日に開く…
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    参照記事 : http://anago.2ch.sc/test/read.cgi/bizplus/1466507796



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